Due diligence immatérielle

ENJEUX

Plus d’une opération de croissance externe sur deux se traduit par un échec au sens où elle ne crée pas la valeur attendue mais en détruit (AT Kearney 98-99, M.Habeck 2001, DLA Piper 92-06, Bloor Research 2007…).

Les principales raisons évoquées :

• Une valorisation excessive liée à une promesse de performance mal évaluée;
• Des facteurs de risques extra comptables non mesurés  (capital humain, choc de cultures, savoir non capitalisé, incompatibilité des systèmes d’information…);
• Sous estimation de la planification de la phase d'intégration.

Les pratiques courantes (due diligence comptable, légale…) sont nécessaires mais insuffisantes pour évaluer correctement une entreprise puisque les fondamentaux de sa performance n'ont pas de représentation comptable au bilan ( hommes, clients, savoir-faire etc..).

Concept dominant de l’économie d’aujourd’hui, le capital immatériel représente la valeur extra comptable d'une entreprise, celle que l'on ne voit pas au bilan. Les différents travaux de GOODWILL MANAGEMENT, comme ceux de ses partenaires, ont montré qu’en moyenne 2/3 de la valeur des entreprises ne se lit pas dans les états financiers.

Tout le monde s'accorde pour dire que la valeur de marché d'une entreprise est directement liée à sa capacité à générer de la rentabilité dans le futur. Or, pour espérer produire ces indispensables cash-flows futurs, l'entreprise a besoin de clients, de collaborateurs, d'innovations, de partenaires, d'une organisation etc.. bref d'actifs immatériels.

L'enjeu de leur mesure est essentiel, car la taille et la pérennité des cash-flows futurs seront d'autant plus importantes que l'entreprise disposera  de clients fidèles et solvables, de collaborateurs motivés et compétents, de savoir faire innovants et protégés, de fournisseurs solides, d'une organisation efficace et légère ou encore d'un système d'information fiable et performant...

Si cela semble relever du plus simple bon sens, les méthodes traditionnelles d'évaluation ne peuvent cependant pas apprécier concrètement le potentiel de création de valeur d'une entreprise, elles ne font que le supposer au vu de sa performance passée ou de la promesse parfois bien fragile d'un business plan. Ainsi il n'est pas rare qu'un acquéreur paie sur la base de cash-flows futurs que l'entreprise ne pourra produire dans son état actuel. De ce fait, il paie au cédant le travail qu'il lui faudra produire  !

Conscient du fait que la valeur des entreprises repose de plus en plus sur son capital immatériel , qu'il est donc indispensable de compléter les méthodes traditionnelles, GOODWILL MANAGEMENT a développé une méthodologie innovante et spécifique pour répondre à un véritable besoin des chefs d'entreprises.

La Due Diligence Immatérielle repose sur Thésaurus Capital Immatériel®, une analyse méthodologique du capital immatériel de la cible. Elle permet à la fois :

• d’identifier les risques d’échec;
• de mesurer les forces et faiblesses de tous les actifs
• de confirmer ou d'infirmer les synergies attendues
• d’évaluer la capacité de la cible à créer des revenus futurs;
• de faciliter la phase d’intégration grâce à une meilleure connaissance de celle-ci.

Elle propose :

• une valorisation différente et complémentaire aux méthodes classiques;
• une recommandation sur l’opportunité de l’opération.
• si c'est positif, des préconisations concernant les chantiers à entreprendre post acquisition
• Réalisée en amont, elle peut éviter d’instruire à perte.

Vous envisagez une opération de croissance externe, vous souhaitez valoriser votre entreprise selon une méthodologie globale afin de vous préparer à sa cession ou à ouvrir votre capital, l'offre Due Diligence est la réponse aux multiples problématiques auxquelles vous serez confrontées.